近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于(yú)钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观(guān)、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产业(yè)利空(kōng)来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增1蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的56.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统计局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量(liàng)大增，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别(bié)而存(cún)在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接(jiē)近240万吨的(de)水平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱(qū)动(dòng)明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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