5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较大(dà)且(qiě)存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调(diào)降负债成本(běn)，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体(tǐ)病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语综合融资(zī)成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活(huó)期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银(yín)行负病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的(de)空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债(zhài)券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类基(jī)金在(zài)具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下(xià)尽(jǐn)量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能(néng)保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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