5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司(sī)的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了(le)133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然(rán)而(ér)止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)公开资(zī)料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近(jìn)156万(wàn)股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易(yì)日(rì)成(chéng)交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对(duì)分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度(dù)负(fù)增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制(zhì)应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着(阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊zhe)红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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