本周(zhōu)，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现为全球垫(diàn)抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数(shù)周二盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和(hé)能源的(de)核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据(jù)预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美(měi)国(guó)3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美(měi)联(lián)抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思储加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和(hé)银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体(tǐ)系”开(kāi)始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数(shù)据显示，中(zhōng)字头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼地(dì)，而(ér)沪深京三(sān)市A股的(de)市盈(yíng)率和市(shì)净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏低(dī)。”类似(shì)表(biǎo)态无(wú)疑是为中字头(tóu)股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆(jiē)飘红(hóng)。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月行情能否再(zài)现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强(qiáng)势(shì)抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思行情。二是(shì)作为A股(gǔ)第二大行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周(zhōu)三(sān)低位(wèi)上涨一成，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交始(shǐ)终维(wéi)持在万(wàn)亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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