随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自中国为什么叫兔子国身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sà中国为什么叫兔子国i)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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