今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资(zī)本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题(tí)基(jī)金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布(bù)局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中国(guó)特(tè)色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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