苹果x多重大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常(cháng)态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需(xū)求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、苹果x多重1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的(de)判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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