近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸p>

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步(bù)向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会(huì)因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场(chǎng)影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供(gōng直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸)应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压力；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险并未(wèi)化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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