Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的(de)绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理基金。在不同(tóng)地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代(dài)的(de)科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的(de)改善，并打开估(gū)值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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