中国(guó)金融(róng)行(xíng)业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛(měng)进(jìn)，当(dāng)年净利润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩(mó)根大通(tōng)证券同(tóng)期(qī)获批(pī)的野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两(liǎng)家国际金(jīn)融(róng)巨头(tóu)均在(zài)国内拥(yōng)有外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银证(zhèng)券则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控(kòng)股(gǔ)券商面临(lín)的(de)“一参一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首要方向。

　　来(lái)看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商半数亏(kuī)损

　　对于(yú)高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟国(guó)内(nèi)各家证券公司来(lái)说，除了面临行业“二八分化”的激烈(liè)态势(shì)，来(lái)自(zì)“洋券商(shāng)”们(men)的市(shì)场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务数据(jù)，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场行情、成立(lì)时间、牌照资(zī)质(zhì)等(děng)问题，9家(jiā)共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野(yě)村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野(yě)村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券则延续自成立以(yǐ)来(lái)的(de)亏损(sǔn)状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股(gǔ)东(dōng)增持(chí)而成为(wèi)外资控(kòng)股券商的汇(huì)丰前(qián)海证券，业绩(jì)较(jiào)上年出现明显(xiǎn)进(jìn)步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年(nián)实现营业(yè)收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大(dà)和证(zhèng)券和(hé)星展证券均于2020年获得证监会批文，分(fēn)别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同期有所收窄(zhǎi)。大(dà)和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市(shì)场(chǎng)影响，证券(quàn)行业营(yíng)业(yè)收入(rù)普遍下(xià)降，外资控股券(quàn)商也难(nán)以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务费(fèi)用、员(yuán)工(gōng)薪(xīn)酬(chóu)等(děng)支出过高，在(zài)展业初期容易导(dǎo)致亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内大型(xíng)券商(shāng)相比，外资控股券商仍呈高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟现(xiàn)“本小利薄”的(de)情况(kuàng)，自营业务影响有限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投行等传统业(yè)务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其(qí)当年投行业务手续费(fèi)及(jí)佣(yōng)金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业(yè)支出则有增无减，业务及(jí)管理费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和(hé)尚”念好了中(zhōng)国(guó)市(shì)场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券和(hé)瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利(lì)润的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在2022年的(de)“券业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证(zhèng)券共有员工210人，数(shù)量在行(xíng)业内(nèi)排名下(xià)游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游水平(píng)，而这(zhè)只是摩根大通证(zhèng)券展(zhǎn)业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息(xī)显示(shì)，摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券于2019年3月(yuè)获得(dé)证监会(huì)批复，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外(wài)高桥集团(tuán)、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪(jì)业务大(dà)爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示(shì)，其证券经纪(jì)业务(wù)团(tuán)队(duì)成立已逾三年，2022年(nián)业务开(kāi)展和运作取得进一步进(jìn)展，新客(kè)户(hù)开(kāi)发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充(chōng)分利用全球化的平台优势(shì)，整合集团资源(yuán)，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投(tóu)资(zī)者，目标客群(qún)机构投资(zī)者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好的业(yè)绩(jì)表现：当期实(shí)现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元(yuán)，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一(yī)批合资券商之一，早在2007年就已在国内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月，瑞(ruì)士(shì)银行受让两家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券共有正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项(xiàng)目，积极(jí)筹备并参(cān)与(yǔ)了沪(hù)深交(jiāo)易所互(hù)联互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月(yuè)，百年(nián)大行瑞士信贷(dài)被(bèi)竞争对(duì)手(shǒu)瑞银收(shōu)购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银(yín)集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融(róng)市(shì)场监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对(duì)瑞(ruì)信的收购交(jiāo)易预计在(zài)6月(yuè)底前完成。不(bù)言而喻(yù)的是，集团层(céng)面的(de)合(hé)并对(duì)两家外资控(kòng)股券商在(zài)中国展业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具(jù)了带强(qiáng)调(diào)事项段的无保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集(jí)团股(gǔ)份公司之间(jiān)达成协议和合并计划，截止报告日，上述协议和(hé)合(hé)并(bìng)计划的(de)完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份有限公(gōng)司下(xià)属控股子公司，未来的运营和财务(wù)业绩受到上述合并可能产生的影响亦不(bù)明确，该事(shì)项表明存在可(kě)能导致(zhì)对公司(sī)持续经营能力产(chǎn)生重大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成(chéng)立于2008年的(de)瑞(ruì)信方正证券，系(xì)证监会修订《外(wài)商参(cān)股证券(quàn)公司设立规则(zé)》后首(shǒu)家(jiā)获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公(gōng)告称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元(yuán)的对(duì)价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在(zài)该(gāi)笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资持(chí)有瑞信证券。但突如(rú)其来的瑞(ruì)信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券(quàn)将受同(tóng)一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规定》，证券(quàn)公(gōng)司股东以及股东(dōng)的(de)控股股东(dōng)、实际控制人参股证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券(quàn)公司的(de)数量不得超过1家。在面临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留(liú)”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各(gè)自资源禀赋深入(rù)财富管理成为其在中(zhōng)国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其财富管理业(yè)务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等业(yè)务持(chí)续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务联动(dòng)等多种业务模(mó)式，通过服务手段的增(zēng)加及优(yōu)化，为(wèi)客户提供多维(wéi)度(dù)、一站式的综合性金融解(jiě)决方案。

　　后续(xù)，野村东(dōng)方国际证券财富(fù)管理业务将定(dìng)位于(yú)“中国高端(duān)财(cái)富人群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及(jí)集团跨境(jìng)合作四个(gè)方面(miàn)入(rù)手(shǒu)，打造(zào)以产品为中心的业务核心(xīn)竞争(zhēng)力，持续为中国投资者(zhě)提供具有野村集(jí)团特色的(de)高质量(liàng)财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完(wán)成高(gāo)盛(shèng)集团全资持股(gǔ)备案后，高(gāo)盛高华在2021年(nián)底与(yǔ)北京高华签订(dìng)《业务转让协(xié)议》，受让北京(jīng)高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核(hé)发(fā)新增证(zhèng)券经(jīng)纪、证券(quàn)投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代销金(jīn)融产品业务(wù)的(de)业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华(huá)完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示(shì)，其(qí)将持续以资(zī)产配置(zhì)为核心进行新产(chǎn)品和服务的研发工(gōng)作(zuò)，进一步赋能部门为在(zài)岸客户提供财富管理综合解决(jué)方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择(zé)，开展境内私人财(cái)富管理平台未来战略规划，并(bìng)进一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进(jìn)私(sī)募股(gǔ)权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代(dài)销第三方金融产品并(bìng)推进(jìn)跨境投(tóu)资新产(chǎn)品的研(yán)发，为(wèi)客户提供(gōng)直接对接境外(wài)资本市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资股东打造私人财富管理业(yè)务，这(zhè)在具(jù)备外资银(yín)行股东背景的券商中较为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富管理部，负(fù)责公司高净值个(gè)人客户综合财富管理业(yè)务的运作。私人财富(fù)管理部以汇丰前海证券为(wèi)平(píng)台，依托汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值(zhí)和超(chāo)高净值客(kè)户(hù)及(jí)其家(jiā)族提供(gōng)专业(yè)、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊(qī)径(jìng)，推(tuī)出家族(zú)信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家(jiā)国内(nèi)头部信托公司达成战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管(guǎn)理业务，依托国家对粤(yuè)港澳大(dà)湾(wān)区的新政(zhèng)举措，致力于发(fā)展财富管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示(shì)，其财(cái)富(fù)管理(lǐ)部秉持着为客(kè)户进行全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命周期(qī)财富管理的理念(niàn)，进一步完(wán)善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多(duō)支产品(pǐn)为客户在(zài)同一策略下提供差(chà)异化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不(bù)断(duàn)扩(kuò)大

　　随着中国(guó)资本市场对外开放的力度不(bù)断(duàn)加大，各外资金融机构加(jiā)速了在境内设立(lì)控股券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获批准(zhǔn)设立(lì)，公司注册地(dì)为北京市，注册资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪(jì)、证券自(zì)营、证券(quàn)承销、证券资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)（限(xiàn)于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券(quàn)是首家新(xīn)设的外商独(dú)资证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司。就(jiù)监管批复信息来看(kàn)，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司全资(zī)设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在(zài)内，目(mù)前国内的外资控股券(quàn)商数量(liàng)已达到10家(jiā)。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国）、高(gāo)盛高华(huá)证券、渣打证券均为外(wài)商(shāng)独资券(quàn)商。从数量上来看，外资控(kòng)股券(quàn)商已(yǐ)成为市(shì)场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外(wài)，目前还(hái)有数(shù)家外资(zī)券商的设(shè)立申请(qǐng)静待审(shěn)批(pī)。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛意(yì)才证券(quàn)等多家外资券商(shāng)的设立(lì)申请仍处于证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和(hé)青岛意才(cái)证券已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监(jiān)会主席易(yì)会满等先后在京会见美国桥水基(jī)金(jīn)、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏(hóng)利(lì)金融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险、意大利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺和(hé)高(gāo)盛等国际金融(róng)机构负责(zé)人(rén)。

　　来访的(de)国(guó)际金(jīn)融机(jī)构负责(zé)人普遍表示(shì)，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国(guó)经济(jì)和中国资本市场发展前景。近年来中国资本市场(chǎng)对(duì)外开放稳步推进，为国际金融机(jī)构和全球投资者带来了实实在(zài)在(zài)的机遇(yù)。各(gè)金融机构(gòu)高度(dù)重(zhòng)视中国(guó)市场，将(jiāng)继续与中国(guó)深化合作，积极拓展在华业务(wù)和投资(zī)，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商(shāng)的市场竞争(zhēng)，国内(nèi)券商(shāng)也(yě)纷纷感受到了挑(tiāo)战和(hé)机(jī)遇(yù)。例如(rú)，华西证券即在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示，外资机(jī)构来华(huá)展业便利度不断提升(shēng)，经营范(fàn)围和监管要(yào)求实现国民(mín)待遇，外资券商、资产管理机构等(děng)加速布局(jú)，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司(sī)既带来了国际金融机构(gòu)全面参与中国资本市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了通(tōng)过与(yǔ)国际金融(róng)机构直接合作促(cù)进业(yè)务发展、提升管理水平的(de)机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行(xíng)业(yè)集(jí)中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元化发展趋(qū)势(shì)初(chū)步形成，金融科技对行业(yè)发(fā)展理念的(de)变革(gé)和重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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