关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现(xiàn)再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该采取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要(yào)看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美(měi)联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代(dài)表人(rén)物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的(de)境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可(kě)交易(yì)品(pǐn)种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限的境外投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的(de)公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个(gè)交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，外围(wéi)市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前(qián)三(sān)天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一(yī)轮补(bǔ)库需(xū)求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂(zhī)需求(qiú)的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍(réng)出(chū)现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cúnsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样)环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐(lè)观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步(bù)弱snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样样(ruò)化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的(de)一(yī)项(xiàng)调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都在下(xià)降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属于去(qù)库周期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压(yā)力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必(bì)将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美(měi)国银行(xíng)业的任何(hé)可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得(dé)处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于(yú)美(měi)联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时期内(nèi)是固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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