随(suí)着一季报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的(de)基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略高于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预(yù)期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过优选世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经(jīng)济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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