金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在经历(lì)了(le)一季度的爆(bào)发(fā)式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是(shì)因为一季度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求(q情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗iú)，而且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初(chū)发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在(zài)季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了企业经(jīng)营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数(shù)据中，居民端(duān)出现了(le)新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(s情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗hǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端(duān)中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的(de)情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在(zài)低位。

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