财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西p>

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季(jì)度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底(dǐ)该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金经(jīng)理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他(tā)也(yě)认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风(fē妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西ng)格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的(de)机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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