近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业(yè)发(fā)告(gào)知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后(hòu)山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利多的信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业(yè)利空(kōng)来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端(duān)均有(yǒu)明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另外(wài)，下游(yóu)钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下(xià)半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤(méi)供需(xū)格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，但期(qī2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(h2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗uà)解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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