在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选股人士将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的(de)最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多(duō)的(de)基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系统性资(zī)金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投(tóu)资(zī)者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么很大一部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能(néng)会限制量(liàng)化(huà)基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开始。

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