5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美(měi)股的(de)买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的动(dòng)向受到了(le)市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度(dù)前(qián)五大(dà)卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第(dì)二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存量公司(sī)有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的(de)教(jiào)育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等(děng)新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个(gè)季(jì)度的财(cái)报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相(xiān武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义g)比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资(武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时(shí)，市(shì)场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落(luò)的主要原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直(zhí)在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据(jù)已经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市(shì)场交易(yì)机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资(zī)者(zhě)都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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