金融(róng)界5月12日消息 国内期货(huò)市(shì)场收盘(pán)，商品(pǐn)期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气(qì)跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格(gé)深跌(diē)5％以上(shàng)。根据昨夜公布(bù)的数据，美国(guó)4月生产者价(jià)格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物(wù)资通胀压力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月(yuè)美(měi)联储大概(gài)率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一(yī)方面，此前(qián)加息结束乃至(zhì)降息已然(rán)成(chéng)为一种共识，因此本(běn)周在美联储越(yuè)来越(yuè)多官员为鹰派站台的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，预计从加息结束到降息周期开启，i仍有近一个季(jì)度的时间，在此(cǐ)期(qī)间将面临经济(jì)和政策的不确定(dìng)性(xìng)，贵金属(shǔ)部分(fēn)回(huí)吐前期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上周初请失业(yè)金(jīn)人数升(shēng)至2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国内(nèi)社融超预(yù)期(qī)下滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续还需关注海外衰退预期(qī)的(de)发酵情(qíng)况。

　　方正中期期货：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走(zǒu)势拖(tui>iō)累 白(bái)银如(rú)期大幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，有色金属将会走弱，白银(yín)连(lián)续(xù)上涨后会(huì)面临调整行情，当(dāng)前逐步(bù)兑现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲(pí)软增加美联储政策(cè)转(zhuǎn)向宽松预(yù)期(qī)以及经(jīng)济风险依然(rán)利好贵(guì)金属，但是(shì)美元(yuán)指数(shù)大幅上(shàng)升(shēng)使得贵金属(shǔ)承压回落(luò)，而铜铝等(děng)有色(sè)金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性较强的(de)白银走势(shì)，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期(qī)与(yǔ)有(yǒu)色金属大幅回(huí)落等(děng)因素(sù)综合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的(de)空(kōng)间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该(gāi)位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情仍未走完(wán)，建议继续等白银行情企稳(wěn)再低位做(zuò)多。美欧银行业危(wēi)机引发避险需(xū)求(qiú)，美联储政策收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元(yuán)美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关注调整行情；后续(xù)政策(cè)宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险与债务上限(xiàn)风险、央行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做多(duō)配置依(yī)然(rán)是核心(xīn)建议。

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