5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地(dì)少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前(qián)五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教(jiào)育个股股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了(le)应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身(sh宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思ēn)来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城(chéng)河(hé)依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资(zī)金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市(shì)场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧(jù)降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信(xìn)号出(chū)现，而这可能(néng)还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累(lèi)计不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的(de)情况之下(xià)，再想继(jì)续向上(shàng)，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来(lái)，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言.......

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