编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出(chū)张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟一的(de)变(biàn)化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是(shì)确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依(yī)然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行业的(de)终局(jú)如(rú)大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是一个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩(suō)的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一(yī)季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回(huí)报最高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而(ér)华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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