美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的(de)消(xiāo)息。本周(zhōu)三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明(míng)确(què)认了周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位(wèi)潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证(zhèng)会。会(huì)上，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和(hé)银行(xíng)有非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四(sì)就(jiù)通过(guò)做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化嗤笑的意思厂遭到(dào)一(yī)架无(wú)人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘嗤笑的意思原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加(jiā)息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体现的(de)是(shì)金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续(xù)加息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种预期(qī)情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入(rù)集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别演变成周度级(jí)别的(de)拉升行情(qíng)。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及(jí)综(zōng)合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情(qíng)况下，美国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在(zài)此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储(chǔ)致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加息取决(jué)于(yú)数据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的(de)风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在(zài)银行业危(wēi)机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基(jī)础(chǔ)。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即(jí)将进入夏(xià)季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退的(de)担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关(guān)的(de)交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端(duān)需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期随(suí)着利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青(qīng)装置检修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩限(xiàn)制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需(xū)端矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍(réng)维持(chí)弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡嗤笑的意思(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升(shēng)以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共(gòng)计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期(qī)结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有(yǒu)所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度回升(shēng)的(de)态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差(chà)仍高达435美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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