“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资(zī)者预期(qī)的美(měi)联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季(jì)报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级表(biǎo)现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个(gè)月(yuè)就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示(shì)出(chū)就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续(xù)公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大(dà)时(shí)继续加息。美联(lián)储利(lì)率会议(yì)落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消(xiāo)息(xī)意味着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确(què)定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员(yuán)国(guó)也(yě)不希望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰(lán)提(tí)供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了(le)可能出(chū)现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的(de)数据改善了(le)市场情(qíng)绪(xù)，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数(shù)关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下(xià)半月回(huí)调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一(yī)季(jì)交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高的(de)必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果(guǒ)收储的(de)对(duì)象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结合历(lì)史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的(de)价格(gé)有可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全(quán)面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素(sù)，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单(dān)量较(jiào)为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企(qǐ)业(yè)因内销出货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数(shù)量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在(zài)下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对(duì)国内现货端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新(xīn)的(de)阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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