一(yī)度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(hu之字是什么结构的字，近字是什么结构ò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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