30年“不败”的可(kě)转债信仰，突然之间出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债(zhài)，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜(sōu)特转债今天(tiān)又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历(lì)史上从未有(yǒu)过如(rú)此低价可转债(zhài)，与此(cǐ)同时，各类(lèi)低价转债接连雪(xuě)崩。分析认(rèn)为，资金开(kāi)始(shǐ)担(dān)心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐观(guān)，自周二盘(pán)中冲高(gāo)到3400点跳水之后(hòu)，市场(chǎng)持续(xù)回落，上证指(zhǐ)数(shù)今天(tiān)又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失(shī)守3300点。主要指数和(hé)多数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创(chuàng)50指数也跌(diē)超1％。个股(gǔ)3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一(yī)日有所缩(suō)量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最(zuì)牛的传(chuán)媒娱乐领跌(diē)，大跌(diē)超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等(děng)也跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游(yóu)等行业逆(nì)势(shì)飘红上涨(zhǎng)。

　　不过(guò)北上资金(jīn)却(què)是逆(nì)势抄(chāo)底，全天(tiān)净买入(rù)13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退(tuì)市

　　带崩整(zhěng)个低价转债(zhài)市场(chǎng)

　　30年没有过的可(kě)转债退(tuì)市(shì)历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾转债被(bèi)告知要退市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债(zhài)没有出(chū)现(xiàn)正股和(hé)转债退市的历史。接着没几天(tiān)，*ST搜(sōu)特锁定面(miàn)值退市(shì)，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌(diē)，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债(zhài)已停(tíng)牌，而搜特(tè)转(zhuǎn)债还在(zài)交易(yì)。

　　退市(shì)危机(jī)之下，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴(bào)跌(diē)19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日(rì)搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面(miàn)值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市(shì)已没什(shén)么悬念。

　　接(jiē)连的退(tuì)市情形，以及可能面临的违约。彻(chè)底带(dài)崩了整个(gè)低(dī)价转债，过去的双低策略似乎也不(bù)再奏效(xiào)。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞(sāi)力(lì)转债(zhài)暴跌8.19％，而(ér)正股塞(sāi)力医疗只马云的钱属于个人吗(zhǐ)跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现大批价格跌破100元的低(dī)价转(zhuǎn)债，而一年前市场还在(zài)关注(zhù)“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一度没(méi)有转债价格低于(yú)100元(yuán)。如今是多只接(jiē)连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市(shì)场近期波(bō)动剧烈

　　上证指数(shù)周二在券商、银(yín)行等金(jīn)融股带动之下，一(yī)度冲上3400点(diǎn)，而(ér)后快速(sù)跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红后，市场持续(xù)走低。

　　有分析表示(shì)，近期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证(zhèng)券近日(rì)策略点评表(biǎo)示，4月新增社融、新增信(xìn)贷(dài)、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预(yù)期，一(yī)季度冲(chōng)量明显+票据利率下(xià)行(xíng)，数据走弱在方向(xiàng)上不超预期，但幅(fú)度较预期更(gèng)大。

　　三(sān)点(diǎn)指引(yǐn)：1）新增中长贷(dài)MA6同(tóng)比走(zǒu)高，冷(lěng)热不(bù)匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新(xīn)增创历史新低，与地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基(jī)数效应(yīng)外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在修复→全(quán)A非金(jīn)融企(qǐ)业盈(yíng)利全年或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反(fǎn)映的(de)制造业库存及产能周(zhōu)期位(wèi)置(zhì)看，弹性或有(yǒu)限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色需(xū)巩固，或提升政策(cè)加码“恢复和扩大(dà)需求”的(de)可能。

　　前海(hǎi)开源(yuán)基金近日也表示(shì)，后(hòu)续来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期，外需(xū)仍有韧(rèn)性。4月(yuè)出马云的钱属于个人吗(chū)口同比增长8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相(xiāng)对强劲的需求均支撑了外需(xū)，内(nèi)需同样在(zài)修复下(xià)市场分子端(duān)边际向好。

　　第二、国内外(wài)流(liú)动性仍(réng)然偏好(hǎo)。国内(nèi)看，4月政治局会议仍然(rán)强(qiáng)调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对弱复苏下流动性大概率(lǜ)仍然维持宽松，同(tóng)样仍可(kě)能(néng)有增量政(zhèng)策出台，对市场均是呵护(hù)而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定价美联储本轮加息已至顶点(diǎn)，仍然存在区域银行风险隐(yǐn)患(huàn)同时通(tōng)胀仍在下行(xíng)下，后续海外(wài)流动性难更(gèng)紧，外(wài)资对国内(nèi)市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门板块交易性的波动是指数(shù)调整主因，但在内(nèi)需修复、外需(xū)韧性(xìng)，且国内政策呵(hē)护延续、外(wài)资流出压力不大下市场无大(dà)风险，震(zhèn)荡修复延续。

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