尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮(lú情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说n)调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等(děng)大产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商(情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说shāng)天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益(yì)增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在(zài)终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端(duān)设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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