编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行(xíng)业的终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是(shì)半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季(jì)度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第(dì)一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一(y范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音ī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能。从范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对(duì)照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确(què)定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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