随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年(nián)底增加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观(guān)判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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