钠(nà)电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘(pán)生(shēng)产商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司释放钠电池(chí)项目进展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵(líng)，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺科技(jì)也只收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是市场对(duì)传艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不过10多(duō)月，规划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元的传(chuán)艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化(huà)？过(guò)往投(tóu)资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其研发(fā)进度大大落后于了(le)锂电池。直(zhí)到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关(guān)键技术(shù)完(wán)成(chéng)突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠(nà)离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日中天之际(jì)，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资(zī)子公(gōng)司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司迫不及(jí)待(dài)召(zhào)开电话会议，向合(hé)计64名分(fēn)析(xī)师和(hé)个人(rén)投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意无(wú)意地(dì)“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价(jià)也往往在公告披露后(hòu)录得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的(de)时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉(diào)头向下(xià)，无(wú)论其如何(hé)发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉(shè)及(jí)公司(sī)经营的重大信息，但直(zhí)至2022年(nián)7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任(rèn)董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前(qián)对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度(dù)定(dìng)增预(yù)案，公司规划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投入的装修(xiū)及设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电(diàn)解液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已(yǐ)经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说(shuō)法(fǎ)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在(zài)上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几(jǐ)十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年公司(sī)归(guī)母净利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金(jīn)也并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截(jié)至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离子电(diàn)池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰(yǎng)仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银行已审批(pī)通过，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池(chí)制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司(sī)求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠(nà)电项目(mù)真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实(shí)，几年后公司营收将在(zài)当前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市(shì)场对这个故(gù)事并不再买账，除了资(zī)金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元(yuán)年(nián)的(de)2023年(nián)，包括宁德时代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性(xìng)能(néng)来(lái)看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池(chí)与巨(jù)头们不相上下，但(dàn)宁德时(shí)代(dài)落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大(dà)佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告(gào)与中祥(xiáng)航业(yè)、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作(zuò)协议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与多名(míng)客(kè)户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车(chē)品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的客户(hù)名称和订(dìng)单(dān)金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能(néng)源事业(yè)部(bù)钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇(qí)告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发(fā)布数(shù)据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电池落地(dì)的产能(néng)中可(k无可厚非是什么意思ě)以实(shí)现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小批量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠(nà)电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推到台前(qián)的(de)，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明(míng)高近日就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安全，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子(zi)技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电(diàn)池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度(dù)的也接近(jìn)三元523电(diàn)池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池(chí)对(duì)钠电(diàn)池有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还有(yǒu)降本的(de)空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘(liú)继茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善后，规(guī)模量产后钠离子(zi)电池(chí)正、负极材料价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势(shì)就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离(lí)子电池的降本空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠(nà)电(diàn)产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左右(yòu)及以下(xià)时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传艺科技(jì)在(zài)内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的(de)企(qǐ)业都言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电池(chí)商业(yè)化(huà)进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日(rì)的调(diào)研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户(hù)的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还(hái)担忧传(chuán)艺(yì)科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募(mù)投计划可谓“家常便(biàn)饭无可厚非是什么意思”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生(shēng)产项目(mù)，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的(de)实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业(yè)园区核心区高(gāo)阳路(lù)30号(hào)，实(shí)施主体则从传艺科(kē)技(jì)变为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将该项目(mù)剩余资金全(quán)部(bù)投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于(yú)年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波(bō)路33号(hào)改建至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建(jiàn)成项目实际效(xiào)益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达(dá)产年(nián)实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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