在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　中国为什么叫兔子国目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前(qián)面中国为什么叫兔子国，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归(guī)的(de)过程(chéng)，就会(huì)产生二级(jí)市场价格(gé)的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预(yù)期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传媒(méi)ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回(huí)调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极中国为什么叫兔子国关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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