编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历(lì)去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极(jí)体研发(fā)的(de)公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初(chū)至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较(jiào)长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅(fú)度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近(jìn)几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次(cì)于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一(yī)个(gè)触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的新雷(léi)能(néng)。白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因>从(cóng)整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）