大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要(yào)克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所回落(luò)，同时(shí)也促使美(měi)联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的(de)数字(zì)经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在(新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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