随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了(le)一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估(gū)这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一(yī)些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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