5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机会。

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　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达24宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市4.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的角度来看宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预(yù)期(qī)中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期(qī)也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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