钠(nà)电池产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多月(yuè)时间极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月(yuè)末(mò)扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该如(rú)何消化？过(guò)往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子电池(chí)便与锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能(néng)量密(mì)度较低(dī)，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人(rén)们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于(yú)去(qù)年6月(yuè)22日(rì)晚间(jiān)高调宣布入局。彼(bǐ)时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计(jì)64名分(fēn)析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各(gè)种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价的(de)前(qián)车在前，传艺(yì)科技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价也(yě)往(wǎng)往在公告(gào)披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左(猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方zuǒ)右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论(lùn)其(qí)如(rú)何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经(jīng)较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在(zài)《投资者关(guān)系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平(píng)等涉及公司经(jīng)营的(de)重(zhòng)大信息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关注函(hán)回复的公告(gào)》补充披露(lù)相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科(kē)技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山(shān)车”式上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波(bō)助澜，但归根结(jié)底还是(shì)其资金有限与钠(nà)电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建(jiàn)成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据(jù)公(gōng)司(sī)此前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的(de)装修(xiū)及设(shè)备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事(shì)长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新(xīn)上钠(nà)离子电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项目(mù)，逐步(bù)形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿(yì)元的投(tóu)入(rù)。

　　但(dàn)现实(shí)是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显然(rán)难以撬(qiào)动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入(rù)类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类设备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算机(jī)用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营(yíng)规(guī)模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市当年(nián)公司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公(gōng)司(sī)盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业(yè)绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产生的现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末，公司货币资(zī)金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科(kē)技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电池项(xiàng)目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就是准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决(jué)。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺科技及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银行(xíng)、农业(yè)银(yín)行(xíng)等组成(chéng)的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司钠(nà)电池项目。根据(jù)最新的(de)调研(yán)记录，“截至目(mù)前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银行已审(shěn)批(pī)通过，参(cān)团银行处于正常(cháng)的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的(de)钠(nà)电项目(mù)真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价显示(shì)，市(shì)场对(duì)这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公司外，核(hé)心还在(zài)其(qí)大干快上后产能如何(hé)消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道已然(rán)开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时(shí)代落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华(huá)语新能(néng)源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和低(dī)速电动车领(lǐng)域实(shí)现装车(chē)应用。而传艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博(bó)新(xīn)能(néng)源签订项目合作或战略合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具(jù)等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子(zi)电池(chí)送(sòng)样后客户的(de)反馈(kuì)普遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订(dìng)单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海(hǎi)钢联新(xīn)能(néng)源(yuán)事业部钠电池分析(xī)师汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年钠电池(chí)落(luò)地(dì)产能(néng)大(dà)幅增加(jiā)已(yǐ)可(kě)预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公(gōng)司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市场的绝(jué)大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂(jì)多年的钠电池(chí)是在(zài)此前(qián)锂(lǐ)价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能(néng)够起到对(duì)锂电池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可(kě)能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入(rù)被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电(diàn)建设(shè)成本(běn)接近，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能(néng)量(liàng)密度的也(yě)接近(jìn)三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅(fú)下降(jiàng)40％以上(shà猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方ng)，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠(nà)电池(chí)成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等(děng)电池成本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下(xià)时(shí)，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电池还(hái)有降本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善后(hòu)，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成(c猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方héng)本(běn)优(yōu)势就依然存在，并(bìng)且随着技术(shù)不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进(jìn)一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的(de)成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一(yī)定优(yōu)势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在动(dòng)力(lì)领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在(zài)1月9日(rì)的(de)调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要(yào)根据(jù)碳(tàn)酸锂的(de)价格(gé)，一般给(gěi)到(dào)客(kè)户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳酸(suān)锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化(huà)之(zhī)外(wài)，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投(tóu)资履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺(quē)乏(fá)长远(yuǎn)定(dìng)力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施(shī)主体则从传艺科(kē)技(jì)变为全(quán)资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于(yú)年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波(bō)路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频(pín)变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下(xià)以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设(shè)期(qī)仅(jǐn)12个(gè)月，达产年(nián)可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增(zēng)方案，年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电路(lù)板建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年(nián)多时(shí)间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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