4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

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　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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