美国债务(wù)上限危机暂时“告一(yī)段落”——美东时间5月31日，美国国会众议院通(tōng)过(guò)了一项关于联邦政(zhèng)府债务(wù)上限和预(yù)算的法案，隔日参(cān)议院通过，根据法案政(zhèng)府开支将受到(dào)上限(xiàn)制(zhì)约直至2024年结束，但可(kě)以避免发生债务违(wéi)约。根据美国国会(huì)预算办(bàn)公室数据(jù)，目(mù)前(qián)美国(guó)联邦债务规(guī)模约(yuē)为31.46万亿(yì)美元，占其国内生产(chǎn)总值(zhí)比例已(yǐ)超过120％，相当于每个(gè)美国(guó)人负(fù)债9.4万美元(yuán)。

　　事实上，二战(zhàn)以来，美国(guó)已103次调(diào)整债务上(shàng)限，尽管未曾(céng)出现过(guò)实质性债务违约，但债务(wù)上限危机仍可从(cóng)市场预期、流(liú)动(dòng)性、风险(xiǎn)偏好、借贷成本等(děng)机(jī)制作用于(yú)全球金(jīn)融、实物(wù)资产(chǎn)。

　　多位业内人士(shì)对《中国基金报(bào)》记者表示，在目前美国债务上(shàng)限(xiàn)情(qíng)景下(xià)，中长期看美债上限违约风(fēng)险难以忽视，亚洲等新兴市(shì)场股票表(biǎo)现(xiàn)将更具韧性，而市场关注(zhù)的重点也将(jiāng)重(zhòng)新回(huí)到美联储(chǔ)的货币政策上(shàng)来。

　　危机(jī)暂缓新兴(xīng)市场股票表现更具(jù)韧性

　　除本(běn)次外，1976年以来美国政(zhèng)府债务(wù)共有22次(cì)触及法定上(shàng)限，每(měi)次债(zhài)务(wù)上限触及后均得到了(le)上(shàng)调或暂停，只(zhǐ)是经(jīng)历的时间长(zhǎng)短不(bù)同(tóng)。

　　彭博数据显示，2011年(nián)债务(wù)上限解决前后，标普500指数(shù)自(zì)高点下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务上限解决前后，标普500指(zhǐ)数最大(dà)下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴市(shì)场指数(shù)为3.4％。而在本次债务危机谈(tán)判(pàn)过程(chéng)中，亚洲市场反(fǎn)应(yīng)参(cān)差，日经225指数创(chuàng)1990年以来新高，香港(gǎng)恒生指数则(zé)跌(diē)至年内新低。

　　瑞银(yín)财富管理投资总监办(bàn)公(gōng)室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽(jǐn)管美(měi)国彻(chè)底违(wéi)约的可(kě)能性非常低，但此前因为市(shì)场担忧发(fā)生(shēng)发(fā)生违约，很(hěn)多(duō)国家和(hé)行业都遭到(dào)抛售，但(dàn)这次亚(yà)洲市场表(biǎo)现相对于美国和发达市场更具韧性，得(dé)益于较佳(jiā)的盈利增长(zhǎng)前景和具吸(xī)引(yǐn)力的相对(duì)估值，尤其(qí)看好中(zhōng)国、泰国和(hé)韩国。

　　具体就(jiù)中国市场而言，瑞(ruì)银(yín)CIO认为，盈利才(cái)是关键催(cuī)化(huà)剂。中国今年首季盈利增长较(jiào)去(qù)年第四季有所改善，有助提振对(duì)中(zhōng)国资产的信心。与亚洲其他地区（日本(běn)除外(wài)）相比，中国(guó)股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚(yà)太区(qū)（日本除外）全(quán)球(qiú)市场策略师赵(zhào)耀庭也对记者表示(shì)，债(zhài)务(wù)协议(yì)的顺利通过消除了美国乃至全球面临的一个不明朗因素(sù)，进而短暂提振市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。中航信托宏观策略总监吴(wú)照银对记者称，因投资者对两党(dǎng)达(dá)成(chéng)一致有确定的预(yù)期，所以近期美国以(yǐ)及(jí)全球资(zī)本市场并没有对美国债(zhài)务上限(xiàn)问题过度反应，整体表(biǎo)现平稳。

　　中长期看(kàn)美债上限违约风险难(nán)以忽视

　　目前来看，主流大类资产对于(yú)美债危机的叙事反应都较为(wèi)平淡(dàn)，但野村东方国际证券资产管理部总经(jīng)理兼投资总监肖(xiào)令君对记(jì)者表示(shì)，从中长(zhǎng)期的资产(chǎn)配置角度出发，诸(zhū)如美债上限等(děng)类(lèi)似的尾部风险事件难(nán)以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资(zī)组合的下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要考虑两点(diǎn)：一是多(duō)元化低相(xiāng)关性资(zī)产配置、二是(shì)支付保险费的另类策略(lüè)，为组(zǔ)合提(tí)供下(xià)行(xíng)保护(hù)。回(huí)顾美(měi)债上限危机历史(shǐ)，看到避险资(zī)产如美(měi)元、美债、黄金在通(tōng)常较(jiào)风险(xiǎn)资产呈现明显(xiǎn)的(de)超额收益(yì)，因此组合配置(zhì)中保有一定比例(lì)的避险资产(chǎn)有助对冲投资组合波动(dòng)。”肖令君(jūn)进一步(bù)阐述道。

　　长江(jiāng)证券(quàn)在黄金与美债季(jì)度展望中(zhōng)也提(tí)到，黄(huáng)金作为典型的避险(xiǎn)资产，国际金(jīn)价将有支撑，短期或继续走高，因为(wèi)美债(zhài)利率短(duǎn)期内仍(réng)会高位(wèi)震荡，通胀(zhàng)不确定性仍(réng)然较高(gāo)，同时全球(qiú)整体风险因素在提高。

　　肖(xiào)令君(jūn)还提到，另(lìng)一方面，极端危机环(huán)境(jìng)下，大类资产会呈现同涨同(tóng)跌的特征，如(rú)2020年3月极度(dù)恐(kǒng)慌时(shí)期，市场(chǎng)无差别抛售一切(qiè)资产增持现金，传(chuán)统(tǒng)避(bì)险资产随同风险资产一(yī)起下跌，因此以期权保(bǎo)护组合下行风险(xiǎn)是另一种方式(shì)。美(měi)债违约并非我(wǒ)们的基准假设，如果(guǒ)出现(xiàn)此(cǐ)类尾部风险，做多(duō)波动率、以(yǐ)及做空风(fēng)险资产的衍生品(pǐn)策略将显(xiǎn)著受益(yì)。

　　瑞银首席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市(shì)场的最佳非对称对(duì)冲策略是做空美国高评级银(yín)行（评级(jí)下调、对手方(fāng)、杠(gāng)杆(gān)担忧）、美(měi)国(guó)寿险企业(yè)（CRE敞(chǎng)口、高杠杆、估(gū)值紧(jǐn)绷）和美国(guó)REIT（出现更严重的(de)衰退时，CRE敏感性更(gèng)高(gāo)）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析(xī)师黄俊则对记(jì)者(zhě)表示(shì)，美(měi)债上(shàng)限的(de)提升，将促进(jìn)美(měi)联(lián)储停(tíng)止泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗紧缩(suō)货币政(zhèng)策(cè)，对美(měi)股也是一大利(lì)好。他(tā)还认为，美国政府的财政支(zhī)出得到了保证，在两年(nián)内(nèi)可以继续泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗举(jǔ)债。最(zuì)近两周的(de)美债谈判关键(jiàn)期，美国三大股指(zhǐ)主涨，“用脚投票”的(de)市场报以乐观(guān)。可见随着(zhe)美债上(shàng)限(xiàn)谈判的尘埃落定(dìng)，美股(gǔ)仍有望(wàng)进(jìn)一(yī)步有良好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政策(cè)和货(huò)币政策(cè)上

　　美国(guó)参议院已经投(tóu)票通过债务上限法案(àn)，市场关(guān)注焦点再(zài)度回到美(měi)国未来的财政政策和货币政策上(shàng)。肖(xiào)令君认为，如果未出现(xiàn)黑(hēi)天鹅(é)事件，预计联储仍(réng)将贯(guàn)彻数据依赖原则(zé)，联储可能会持续关注就业数据和(hé)工商业运行情况，等待市场(chǎng)自(zì)然降(jiàng)温至浅萧(xiāo)条后(hòu)再开启降息，年内降息的乐观预(yù)期存(cún)在修正(zhèng)可能(néng)。

　　肖(xiào)令君还(hái)称(chēng)：“从经济数(shù)据上看(kàn)，美国经(jīng)济韧(rèn)性好于预期，如果年核(hé)心PCE指(zhǐ)标(biāo)继续反(fǎn)弹走高，不排除(chú)联储还会继(jì)续(xù)加息的可能，但加息(xī)周期已接(jiē)近尾声，利率基(jī)本见顶(dǐng)的趋势(shì)不会改变，因此(cǐ)预计加(jiā)息(xī)对市场的冲(chōng)击(jī)趋缓。”

　　赵(zhào)耀庭认为，债务上限协议通过后(hòu)，美(měi)国财政部预(yù)计将可于未来(lái)7个月发行逾6000亿美(měi)元(yuán)的(de)国债。随(suí)着市场(chǎng)流(liú)动性收紧，这或将产(chǎn)生显著的吸力作用。债(zhài)券收益率或将随着资本流出经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则(zé)称(chēng)，接(jiē)下(xià)来(lái)美国财(cái)政部的工作重点(diǎn)是如何为美债找到买家，其中有三个重要看点(diǎn)，即第一，美联(lián)储现(xiàn)在(zài)仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政策(cè)停止缩表抛售美(měi)债；第二，以中国(guó)为代表的贸易(yì)顺差(chà)国是否购买美债；第三(sān)，美国国(guó)内(nèi)普通家庭可能(néng)成为购买(mǎi)美债异(yì)军突起的力量。

　　黄俊进而(ér)分(fēn)析称，美联储现在仍(réng)在缩(suō)表周期，接下来是否(fǒu)要调(diào)整货币(bì)政(zhèng)策停止缩表抛售美债。如果美联(lián)储缩表卖出美债(zhài)，美国财政部发行美债（向市场卖出）这(zhè)无疑(yí)会(huì)给美债市场造(zào)成极大(dà)抛压。他总(zǒng)结道，美债的重新发行(xíng)，有(yǒu)可(kě)能(néng)促使美(měi)联储美(měi)联储停止加息和缩表。在5月(yuè)美联储FOMC申(shēn)明中删除了此前暗示未来还会(huì)加息的措辞(cí)，需要(yào)关注6月利(lì)率决议中美联储是否能进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗