2022年是国(guó)内实施“双碳战略”的攻坚之年(nián)，作为(wèi)新能源(yuán)的重点领域，光(guāng)伏设备行(xíng)业(yè)备受瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶(fú)持和行业高成长性背景下，上(shàng)市(shì)企业产量不断扩大，营收、归(guī)母净利润不断增长，但行业(yè)内上中下游板块的盈利能力分化严重(zhòng)，亟待引起注意。

　　金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院(yuàn)的数据(jù)显示(shì)，光伏设备产业链盈利参差不齐。光伏(fú)设备行(xíng)业主要分为5大(dà)板块，分(fēn)别是上游的硅料硅片生产加工板块，中下游的光伏加(jiā)工设备(bèi)、逆变器、光伏辅(fǔ)材(cái)和(hé)光伏电池组(zǔ)件。利润结构整体呈现金字塔结构，上游板块处于金(jīn)字塔底层，2022年3家相关企业净增长(zhǎng)的利润贡献(xiàn)占(zhàn)比就高达(dá)55.59％，而中(zhōng)下游45家企业总体利润贡献(xiàn)度小，且(qiě)毛利率不足20％，企(qǐ)业间的(de)竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行(xíng)预期(qī)增(zēng)加，结合对企业经营数据变化(huà)的分析，可以(yǐ)看出(chū)：光(guāng)伏设珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄备的上(shàng)游(yóu)将(jiāng)迎来降价与去库存阶段(duàn)，这对于中(zhōng)下游企业来说意味(wèi)着原材料成本得(dé)到控(kòng)制，利于企业(yè)经营(yíng)能力提升。

　　归母净(jìng)利润突破千亿，八成企业利润增长(zhǎng)

　　在“双碳(tàn)战略”背景下，作为清洁能源重要(yào)方向的光伏设(shè)备，市(shì)场加(jiā)大对上(shàng)市公司的扶持力(lì)度。金融界(jiè)上市公司研究院统计发现，行业中(zhōng)48家(jiā)上市公司，有33家2022年获得(dé)的政府补(bǔ)助较2021年增(zēng)加；累计获得政府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府加(jiā)大扶(fú)持背(bèi)后，与之同步的(de)是上(shàng)市企(qǐ)业经(jīng)营规模不断扩大，利润(rùn)增(zēng)速可观。产(chǎn)量方面(miàn)来看，根据国家(jiā)能源局数据，2022年多(duō)晶(jīng)硅产量82.7万吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出(chū)，光伏制造端产量均实(shí)现(xiàn)50％以上增速(sù)。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备行业实现归母净(jìng)利润(rùn)118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合(hé)增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家(jiā)企(qǐ)业平均归母净(jìng)利润增速(sù)达(dá)到(dào)162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及(jí)100％以内的企(qǐ)业(yè)，分(fēn)别为8家、12家和19家(jiā)。仅(jǐn)有福斯特、安(ān)彩高科等(děng)9家(jiā)企业2022年(nián)业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公(gōng)司在(zài)去年电池片环节尤其是大尺寸电池处于供不(bù)应求的状态，年内(nèi)累计实(shí)现电池销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设(shè)备行(xíng)业归母净利润增速居前(qián)的企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　上游(yóu)板块毛(máo)利率2年增长(zhǎng)20个百(bǎi)分(fēn)点，3家企业净(jìng)利润贡献过半(bàn)

　　光伏设备行业整(zhěng)体毛利率(lǜ)为(wèi)22.91％。对各板块毛利率(lǜ)分(fēn)析发现(xiàn)，上中(zhōng)下游呈现(xiàn)的结果参差(chà)不齐，上游(yóu)硅料硅片享(xiǎng)受到(dào)光伏产业的红利，行业有竞争(zhēng)壁垒，参与厂商较少(shǎo)，企业(yè)毛利率较高；而中下游多数板块毛(máo)利(lì)率不及行业平(píng)均。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，上游(yóu)的硅料(liào)硅片2020年毛利率为23.19％，在5个(gè)板块中毛(máo)利率第2低，仅(jǐn)高过(guò)光伏(fú)电(diàn)池组件。但2022年板块毛(máo)利(lì)率(lǜ)上涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成为光伏设备行(xíng)业毛利(lì)率最高的(de)板块(kuài)。

　　硅料硅片(piàn)板块毛利(lì)率较快(kuài)提升，首先是(shì)源于供不应求背(bèi)景下的(de)涨(zhǎng)价。作为(wèi)光(guāng)伏设备行业的原材料方，硅料硅片板块(kuài)可以形容(róng)其为“卖铲人(rén)”。2022全年(nián)虽(suī)然硅片价格波动巨大，但从(cóng)2020年以来(lái)的数据来看，硅片价格依然处于(yú)高位。特别(bié)是上半(bàn)年硅片价格持续高位运行，硅片需求端旺盛之下，众(zhòng)多硅片、电(diàn)池厂商纷(fēn)纷(fēn)与硅料企业(yè)签订(dìng)巨额订(dìng)单，提前完(wán)成(chéng)备货。

　　上(shàng)游的头部企业代表之一通威(wēi)股份，曾在2022年报中提(tí)及(jí)量价双升，指(zhǐ)出受(shòu)益于多(duō)晶硅产能(néng)缺(quē)口，相关产品持续扩产，价格同比上涨显著，进而带(dài)动毛(máo)利(lì)率提(tí)升。

　　其次，硅料硅片板(bǎn)块进入壁垒高，深耕(gēng)该领域的企业容(róng)易形(xíng)成规模效应。这一板块仅有(yǒu)3家(jiā)上市公司(sī)，不容(róng)易形(xíng)成恶性竞争。2022年(nián)，珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄3家企业(yè)业绩(jì)均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母净利润增(zēng)速为172％，特别是大全能源(yuán)2022年归母净利润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业(yè)绩增(zēng)速领(lǐng)先。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，48家光伏(fú)设备行业(yè)2022年累计归母净利(lì)润增(zēng)长606.30亿(yì)元，而通威股份、大全能源和(hé)TCL中环3家(jiā)硅料硅(guī)片企业归母净(jìng)利润就增长了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现(xiàn)归母净(jìng)利润(rùn)516.66亿(yì)元，占光伏设备行业(yè)整体归母净利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家(jiā)硅(guī)料硅片企业(yè)经营情况

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　光伏中下游”内卷”，中游两大(dà)板块平均毛(máo)利率不超17％

　　相(xiāng)比(bǐ)风光的上游，中下游涉及光伏电池组件、光(guāng)伏辅(fǔ)材等领域参与厂商较多，企业间(jiān)竞争激烈。整体而言，光伏设(shè)备中(zhōng)下游(yóu)板块(kuài)2022年(nián)毛利率呈现下行趋势，45家企业平均毛利(lì)率下滑(huá)0.72％，进(jìn)而(ér)影响(xiǎng)公司盈(yíng)利情况。上(shàng)游硅料(liào)硅片爆赚的背后，是中下(xià)游45家企业(yè)2022年归(guī)母净利润累(lèi)计增长269.25亿元，净(jìng)利(lì)润增长贡献没有过(guò)半。

　　从2020至(zhì)2022年板块(kuài)毛利率数据(jù)来看，中下游领域(yù)的光(guāng)伏加工设备和逆变器毛(máo)利率(lǜ)3年(nián)来基(jī)本持平(píng)，而光伏辅材和光伏电池组件毛(máo)利率下滑明显，特别是光(guāng)伏电池(chí)组件成为(wèi)毛利率(lǜ)最低的板块。

　　表(biǎo)格(gé)：光伏(fú)设备行(xíng)业不同板块的毛利率情(qíng)况(kuàng)

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　具(jù)体来看，光伏电池组件板(bǎn)块11家上市公司，平均毛利(lì)率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部企业隆基绿能毛利率仅(jǐn)有15.38％，居板块第(dì)2。航(háng)天机电、协(xié)鑫集(jí)成和亿晶光电毛利(lì)率不足10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵(hán)盖18家企业，企业数(shù)量较多竞争激烈。这(zhè)一(yī)板(bǎn)块毛利(lì)率2020年以来(lái)逐年下(xià)滑，2022年平(píng)均毛(máo)利(lì)率为16.85％。其(q珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄í)中，由(yóu)于原材(cái)料涨价等因素影响，福莱特的(de)主(zhǔ)业光伏玻璃毛利(lì)率下降12.39个百分点，影(yǐng)响整体毛利率。

　　相比(bǐ)而(ér)言，逆(nì)变器板块有6家企业(yè)，数量相对较少，板块(kuài)整体毛利(lì)率为32.02％。禾迈(mài)股份的毛利率在(zài)该(gāi)板块第一，达到(dào)42.75％。此外，作(zuò)为逆变器(qì)板块(kuài)的绝对龙(lóng)头，阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升2个百分点以上。公(gōng)司去年逆变器全球出(chū)货量达77GW，逆(nì)变设备(bèi)全球累(lèi)计装机(jī)量已突破340GW，逆变(biàn)器(qì)在全(quán)球主(zhǔ)流(liú)市场占有(yǒu)率第一。

　　硅(guī)料硅片(piàn)存货周(zhōu)转速度放慢(màn)，中下游盈(yíng)利能力(lì)有望(wàng)改善

　　光(guāng)伏设备行业上(shàng)游“躺(tǎng)赚(zhuàn)”，中下游“内卷(juǎn)”是行业写照，而自(zì)2022下半年(nián)硅料硅片价(jià)格自(zì)高(gāo)位(wèi)走出(chū)下行(xíng)趋势，行(xíng)业格局将发(fā)生怎样的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数硅(guī)片(piàn)价格下跌幅(fú)度超过30％。根据中国有色金属工业协会硅业分会公布的最新数据，5月(yuè)11日当周(zhōu)M10单晶(jīng)硅(guī)片价格(gé)区间在(zài)5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降至(zhì)5.25元/片，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均(jūn)价(jià)降至7.28元/片(piàn)，周环比(bǐ)降幅(fú)为9％。

　　从3家硅料硅片(piàn)企业(yè)的(de)经营(yíng)数据也可(kě)看出硅(guī)片价(jià)格下跌对(duì)上(shàng)游公(gōng)司盈(yíng)利的(de)影响。今年一季度，大全能源实现归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期增长动能放缓。

　　另外，3家企业今(jīn)年一季度存货周转率数据(jù)发现，无论(lùn)是环(huán)比还是同比(bǐ)，相较(jiào)而言都有(yǒu)明(míng)显下行趋(qū)势(shì)，说(shuō)明当前(qián)有(yǒu)库(kù)存积压风险。以大全能源(yuán)为例(lì)，2022年一(yī)季(jì)度(dù)存货周(zhōu)转率为2.08，今(jīn)年同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅(guī)料硅片(piàn)企业存货周(zhōu)转率变化趋(qū)势(shì)

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　专业人士(shì)认为，上游硅料硅(guī)片面临短期供(gōng)过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅片价格还有进一步下行空间。这对于光伏电池组件(jiàn)、光伏加工设备等对中下游板(bǎn)块，将能较(jiào)好控制原(yuán)材(cái)料成(chéng)本，对提(tí)升毛利率(lǜ)、营(yíng)收(shōu)率等(děng)有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄