来源(yuán)：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工作。今年(nián)以(yǐ)来，经济增长好于预期(qī)。不过当前经济恢(huī)复性好(hǎo)转(zhuǎn)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足。所以，稳增长基调延续，短(duǎn)期政策不太(tài)可能转(zhuǎn)向(xiàng)收紧，但是(shì)面对高质(zhì)量发展要求，也没(méi)增量刺激政策(cè)。未来(lái)扩大需求主要依靠自发修复(fù)消费(fèi)，主动稳(wěn)定投资(zī)。此外(wài)，产业(yè)政策(cè)方面(miàn)强调“实体经济”支撑(chēng)，防(fáng)风险仍然是重点任务。整体看，二季度经济(jì)修复(fù)速(sù)度或将放缓，政策相(xiāng)对克制 。

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　　政策(cè)不转向

　　本次会议首先强调了今年的成绩，即“经济(jì)增长(zhǎng)好于预期(qī)”，“市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)”。从一季度公布(bù)的数据(jù)看，确(què)实好于去年(nián)四(sì)季(jì)度时的预(yù)期。但随后(hòu)会议也提(tí)到“经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”。这也(yě)使得经济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度(dù)GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显(xiǎn)改善，但(d蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗àn)距离疫(yì)情之前(qián)2019年的6％附近的(de)增(zēng)速，还有(yǒu)较大(dà)的差(chà)距。所以，经济(jì)仍需政策呵护(hù)。尤其是一季度降(jiàng)准后(hòu)，就业压力仍然存在，我(wǒ)们认为(wèi)政策短(duǎn)期(qī)不会转向收(shōu)紧。“恢(huī)复和扩大需求”是(shì)当(dāng)前经济持续回升向好的关键所在。

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　　稳增长(zhǎng)：也(yě)没增量刺激(jī)

　　面对高(gāo)质量的(de)发(fā)展(zhǎn)要求，会议强调经济(jì)要(yào)实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一(yī)点和去年经(jīng)济工作会议精神一致。这(zhè)也意味着稳增长(zhǎng)不会通过(guò)强刺激的(de)方式，而是(shì)统(tǒng)筹推动“经济运行持(chí)续(xù)好转”、“内生动力持续增(zēng)强”、“社会(huì)预期持续(xù)改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式(shì)，会议要求“把发挥(huī)政(zhèng)策(cè)效(xiào)力和激发经(jīng)营主(zhǔ)体活力结合(hé)起来(lái)”。我们的(de)理(lǐ)解是，下一阶段更多通过激发(fā)市场化的力(lì)量去推动经济修复，通过改(gǎi)革开放的(de)方(fāng)式激发(fā)高质(zhì)量的增长。所(suǒ)以(yǐ)会议指出，要坚持“两个毫不动摇(yáo)”，破除影响各(gè)类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁(bì)垒。各(gè)类企业(yè)都要依法合规(guī)经(jīng)营。要下(xià)决心从根本上解决企业账款拖欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间有(yǒu)限，主要还是以提(tí)振(zhèn)信心(xīn)和预期、激发(fā)活(huó)力为(wèi)主要(yào)手段，让经济自(zì)发的内生修(xiū)复。

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　　扩需求：自发(fā)修复消费，主动(dòng)稳定(dìng)投资

　　会议提出，积极的(de)财(cái)政政策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有(yǒu)力(lì)”，延(yán)续了(le)去年12月会议的表述(shù)。对于政(zhèng)策的要求，本次会议强调“形成扩(kuò)大需求(qiú)的合(hé)力”，而去年12月会议的相关表(biǎo)述是“加强(qiáng)各类政策协调配合”，这说(shuō)明扩大需求是未来的政策(cè)重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠(qú)道增加城乡居民(mín)收入，改善消(xiāo)费环境，促进文化(huà)旅游等(děng)服务消费”。提高消(xiāo)费，主要还是靠(kào)居民劳动收入的自(zì)然(rán)修复。另一方(fāng)面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其是基建投资，是(shì)政府主动稳增长的重点。会议提到，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸引外商投资(zī)放在更(gèng)加重要的位置，稳(wěn)住(zhù)外贸(mào)外资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试验区(qū)和自由贸易港对(duì)接国际高标准经(jīng)贸规则，开展改革开放先(xiān)行先试(shì)。

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　　蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗产业发展：看重实(shí)体经(jīng)济

　　会(huì)议强调，加快建设现代化(huà)产业体系(xì)要(yào)以“实体经济”为支撑。我们的理解是，产业(yè)政策的重点是“实体(tǐ)经(jīng)济(jì)”，这(zhè)里的(de)实体经济(jì)并不(bù)是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造”。会议(yì)指出(chū)“要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态”，也提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为(wèi)，人工智能发展到一定程(chéng)度，监(jiān)管措施也必然会跟上。此外，在互联网(wǎng)领域(yù)，要推动(dòng)平(píng)台企业(yè)规范健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)，鼓励头部平(píng)台企(qǐ)业探(tàn)索创新。

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　　防风(fēng)险(xiǎn)也是(shì)重点(diǎn)蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗p>

　　会议提出，“统筹(chóu)做好中小银行、保险和信托机构改革化险工(gōng)作”；再次(cì)强调房住不炒，“做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作”；“要加(jiā)强地方(fāng)政府债务管理，严(yán)控新增隐性债务”。我们认为，房地(dì)产(chǎn)产业链、中小金(jīn)融机构的风险出清，仍是大势所趋(qū)，地方债务的风险也需要(yào)化解。所(suǒ)以今(jīn)年和去年最大的不(bù)同是疫(yì)情影响减弱，其他(tā)方(fāng)面(miàn)的(de)经济问题依然是存(cún)在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放(fàng)缓，政策相对(duì)克(kè)制。

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