昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的(de)高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器或(huò)以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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