随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目(mù)前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策(cè)的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的(de)主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调(diào)。复盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本面的总(龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思zǒng)体改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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