财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科路由器有使用年限吗技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与其(qí)共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能(néng)看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公(gōng)募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到(dào)市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所(suǒ)管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商证券(quàn)研报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中国(guó)移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对(duì)不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应用路由器有使用年限吗厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多(duō)科(kē)技股在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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