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梭边鱼是不是鲶鱼梭边鱼跟鲶鱼一样吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之(zhī)一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估(gū)值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高(gāo)的分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之(zhī)二(èr)：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开(kāi)在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为(wèi)国家战略，相(xiāng)关政策密集(jí)出台。今年国务院改组又(yòu)新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的(de)基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱(qū)动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能梭边鱼是不是鲶鱼梭边鱼跟鲶鱼一样吗源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基本(běn)集(jí)中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分(fēn)受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需(xū)求预(yù)期(qī)回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)等之外，当(dāng)前(qián)我们(men)建议关注机械（造(zào)船(chuá梭边鱼是不是鲶鱼梭边鱼跟鲶鱼一样吗le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>梭边鱼是不是鲶鱼梭边鱼跟鲶鱼一样吗n)）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持的(de)战(zhàn)略(lüè)性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一方面，随着(zhe)全(quán)球航运市场需求(qiú)正在增长，带来(lái)包(bāo)括化学(xué)品(pǐn)船与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能(néng)优化之下(xià)，国内(nèi)船(chuán)舶制造业已在逐步实(shí)现(xiàn)结构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数(shù)据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债(zhài)属性突出(chū)。经济增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时(shí)近(jìn)几年(nián)，高(gāo)速公路及铁(tiě)路板块(kuài)上市(shì)公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公(gōng)司发布股(gǔ)东回(huí)报(bào)计划，大幅(fú)提(tí)高分红比(bǐ)例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确定性的(de)高(gāo)股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求回暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面有支(zhī)撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷(dài)需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空(kōng)间较(jiào)大。