昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用自政策面的(de)支撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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