今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一(yī)波三(sān)折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这(zhè)些(xiē)基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数为(wèi)代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力(lì)度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前(qián)十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房(fáng)地产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一(yī)季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和(hé)市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢(huī)复速(sù)度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和(hé)通(tōng)胀数(shù)据以及(jí)突发的银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过(guò)去2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和(hé)算法的整(zhěng)合(hé)能力(lì)，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输(shū)出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)大(dà)部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年(nián)的(de)市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对于估值相对(duì)较高的行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖入机会出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的(de)红利中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采的(de)预(yù)期(qī)，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是(shì)通过(guò)自(zì)下而上的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成(chéng)长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖望未来，我们(men)预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即(jí)将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴(dài)维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本(běn)增(zēng)效优的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的(de)收入(rù)扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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