近(jìn)日(rì)，国内(nèi)上市交易(yì)的4只公募(mù)商品期货基金陆续公(gōng)布了一(yī)季报。在一季度(dù)商(shāng)品市场整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)也(yě)表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注(zhù)意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额在报告期(qī)内(nèi)增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益和利润方面，一季度(dù)，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大(dà)成有色金(jīn)属期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其(qí)他收(shōu)入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣(kòu)除相关费用和信用减值损失后的余额(é)，本期利润为本期已(yǐ)实(shí)现收益加上本(běn)期公允价(jià)值变动收益。

　　期(qī)末(mò)基金资产净(jìng)值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增减变化，可以反映出投(tóu)资者的(de)偏好。从份额变动(dòng)来看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期(qī)货基金均受到净申购。截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达(dá)27％；建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货ETF份额(é)较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期(qī)初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场(chǎng)整体走出(chū)下跌行情，华(huá)夏基金(jīn)认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以(yǐ)及美(měi)豆(dòu)等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供应相(xiāng)对(duì)充裕，由于加工(gōng)利润尚可(kě)，加(jiā)之(zhī)巴(bā)西(xī)大(dà)豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆(dòu)到港量趋于(yú)增加，同时由于(yú)下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过大；最(zuì)后，需(xū)求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时(shí)间一般(bān)是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由(yóu)于(yú)生猪价格持续下(xià)行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成(chéng)交和提(tí)货(huò)量(liàng)处于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基金投资策(cè)略和运作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度白(bái)银在(zài)初期两个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在三月份(fèn)又很快反弹至(zhì)年初位置(zhì)。黄(huáng)金较白(bái)银表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金(jīn)银(yín领略的意思)比(bǐ)价(jià)有所抬(tái)升。前期(qī)走势主要受制(zhì)于白银(yín)工业属性及美联储加息预期(qī)升温影响，白银(yín)表现(xiàn)出更高的波动性(xìng)。后(hòu)期则主(zhǔ)要是(shì)欧美银(yín)行业出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了(le)市场对于美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策调整(zhěng)节(jié)奏与经济衰退担忧继(jì)续主(zhǔ)导贵金(jīn)属行情，同(tóng)时也(y领略的意思ě)需关(guān)注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风(fēng)险(xiǎn)、新兴经济(jì)体(tǐ)债务风(fēng)险等黑天鹅事(shì)件的(de)影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图显示美(měi)联(lián)储今年或还有一次加(jiā)息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍(réng)处于高(gāo)位，宏观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比价的相对(duì)高(gāo)位，建议择机积极配置。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 领略的意思