编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金(jīn)披露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱(cāng)石(shí)地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季(jì)度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时(shí)代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么言尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中新姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么进的公司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析(xī)，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范(fàn)围内的科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受益(yì)于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的(de)万家基(jī)金名(míng)将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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