如果要论二季度(dù)迄今，全(quán)球股票市(shì)场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示(shì)出日(rì)股今年(nián)以(yǐ)来的强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手(shǒu)……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上(shàng)月对日本(běn)市场表现出的强烈(liè)投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增(zēng)持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多(duō)的业(yè)内人士开始注(zhù)意(yì)到这一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特的(de)出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的(de)，人(rén)们对日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂热的(de)外(wài)资(zī)买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资者目(mù)前(qián)已经连续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股票的(de)净(jìng)买家。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票和期货(huò)市场，净(jìng)流(liú)入逾(yú)300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一(yī)周内(nèi)，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时(shí)代初期(qī)以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外(wài)国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎(hū)看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元(yuán)的日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大商社的(de)增(zēng)持，也(yě)令不少海(hǎi)外(wài)投资者对投资日(rì)本产生了更多的两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多(duō)平时不(bù)太关注日本市场两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音的海外(wài)投资(zī)者(zhě)的咨询。不(bù)少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商(shāng)社(shè)上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在国际市场上分散(sàn)投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是在(zài)波(bō)动性远低于美国科技股的情(qíng)况下实(shí)现(xiàn)的(de)。这(zhè)意(yì)味着日(rì)本股市对美国投资(zī)者来(lái)说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日(rì)准备(bèi)者”涌入(rù)日(rì)本(běn)股市，以此作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之(zhī)前(qián)，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么这一次，即(jí)便有着避险和多元化(huà)分散(sàn)投(tóu)资(zī)的(de)需(xū)求，他(tā)们又为何铁(tiě)了心(xīn)一(yī)定(dìng)要(yào)来日本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业(yè)部(bù)门推(tuī)动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目(mù)前日本企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的(de)财(cái)年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和(hé)更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价跌破(pò)每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业(yè)在意识到资本成本的前提下(xià)推(tuī)进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了力(lì)争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股票回购，两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事在(zài)内的(de)日本龙头企业在近期公布(bù)财报(bào)时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本(běn)上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他们开始看(kàn)到这(zhè)方(fāng)面的有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前(qián)与(yǔ)股(gǔ)东(dōng)进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在(zài)这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力(lì)表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济(jì)基(jī)本(běn)面(miàn)，显然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行(xíng)2％的(de)目标，但植田和男依然(rán)强调(diào)，“还不能放心地(dì)说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今年上半年还(hái)在持(chí)续加息，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外(wài)投(tóu)资(zī)者放心购(gòu)买的(de)状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现(xiàn)目(mù)前也(yě)相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅游局(jú)表(biǎo)示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日(rì)本(běn)央行(xíng)持(chí)续(xù)宽(kuān)松等(děng)积极因素(sù)，日本这个(gè)世界第(dì)三大经济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合(hé)作与(yǔ)发展(zhǎn)组织(zhī)的(de)经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一(yī)个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今(jīn)年(nián)年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音