在投(tóu)资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随着美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自(zì)己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业(yè)板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资(zī)金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zh顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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