“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场(chǎng)的反(fǎn)弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业(yè)率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时(shí)继续加息(xī)。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一(yī)步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进一步(bù)减产，以提(tí)振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会(huì)议(yì)上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不(bù)明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿(ná)大(dà)和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫(yù)地(dì)做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金(jīn)融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国(guó)等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价格(gé)回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiā敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步o)新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析(xī)师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年(nián)产量(liàng)来(lái)说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结(jié)合历史上(shàng)收储的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可(kě)能会更上(shàng)一(yī)层(céng)楼。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期(qī)货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节(jié)性的增(zēng)产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前(qián)云(yún)南产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有(yǒu)较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季节(jié)性(xìng)的(de)因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库(kù)存(cún)压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以来(lái敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏(piān)悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割(gē)品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没(méi)有天气影(yǐng)响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从(cóng)下(xià)半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和(hé)汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及(jí)预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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