AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注的(de)是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安(ān)全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带(dài)来的(de)机(jī)遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。他(tā)还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其本(běn)质(zhì)是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的(de)效(xiào)率，这是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联(lián)网行业一样(yàng)大(dà)规模的(de)产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识(shí)到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的(de)估值都到(dào)了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投教基地也将通过(guò)百度智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的(de)投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代表的科技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季(jì)度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经(jīng)济发展模式(shì)转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要素生(shēng)产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局(jú)了人工(gōng)智能技术(shù)创新(xīn)带来的(de)相关产业趋(qū)势(shì)机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能(néng)的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相(xiāng)关板块的布(bù)局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年(nián)三(sān)季度半导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了(le)难(nán)得的(de)机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她(tā)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗同时(shí)表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不(bù)少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目(mù)标。

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